市盈率和市净率,什么指标最能体现公司的估值高低?

作者: 理财规划小编   2020-01-21 11:25

  关于市盈率与市净率,我认为两个财务指标都能很好的反应公司的基本情况、潜力与否,因为不管是市盈率还是市净率,均是将上市公司基本每股所代表的价值与股票价格进行计算。市盈率=股票价格÷每股盈余,而市净率=股票价格÷每股净资产。

  一个是股票价格与公司每股盈利情况的计算呈现,一个是股票价格与公司净资产之间的计算呈现,两个指标均是能呈现公司的基本情况、潜力与否,也均能反应公司的估值高低。
 
  一、什么是估值?
 
  普遍认知的估值,其实大家所了解的是PE,也就是市盈率。相信这是众多投资者所认知的基础,市盈率就是估值、估值就是市盈率,或者PE就是估值、估值就是PE。但是,股票市场在定义估值水平时计量的方式有很多,笼统的称之为估值,比如市盈率中的静态市盈率、动态市盈率、滚动市盈率,甚至有投资者自身通过加权计算衡量估值的特殊市盈率,这些都可以称之为市盈率或者估值。
 
  也就是说,估值的计算方式并不固定,是一个笼统的概念。对上市公司未来每个年份的净现金流入进行预测,贴现到今天得到它的绝对价值,这也是价值的估值。而,这样的方式计算,并不常见。
 
  市场中常见的估值计算其实是两个,并不是单一的PE,分别为:市盈率、市净率,也就是PE、PB。可以将估值理解为既是市盈率,也是市净率。
 
  要说市盈率与市净率,两项财务指标谁更能体现公司估值的高低,我认为不管是市盈率还是市净率,均能体现公司估值的高低水平。
 
  二、了解市盈率与市净率。
 
  只有正确了解市盈率与市净率,才能更好的利用指标体现公司估值的高低。投资者日常所见到的市盈率,通常为静态市盈率。本身计算的方式没有任何问题,但上市公司财报的公告时间却与静态市盈率有着差错。
 
  静态市盈率的计算方式是:股票价格÷最近一个季度或者最近年度每股盈余=市盈率。而上市公司年报公告的时间并不是即时的,年报在次年的1-4月份,一季度报在4月份、二季度报在7-8月份、三季度报在10月份。也就是说,股票实际反映与最近的季度之间有着很大的时间差异性。
 
  并且,如果拿季度每股盈余计算静态市盈率势必很高,而利用年度每股盈余计算势必低上很多。因为公司一年的盈利大多数要比一个季度的盈利多上很多,而每股盈余所代表的是每一张股票公司所赚的钱。
 
  彼得·林奇有言“公司的状况与股票的状况有100%的相关性”。虽然静态市盈率能很好的呈现市盈率水平,但却因为时间差、计算差的情况,是有弊端的。只有我们了解静态市盈率之后,才能更好的了解如何利用市盈率指标衡量公司的估值。
 
  动态市盈率,较静态市盈率的计算方式要合理上很多,其的计算方式为:股票价格÷(季度每股盈余×动态系数)=动态市盈率。也就是说,利用动态系数平衡静态市盈率中时间差异的不足。但,仍旧有弊端。因为很多公司的季度性盈利并不平均,有的一季度盈利丰厚而后面的季度盈利水平很弱,也有的一季度盈利薄弱而后面的季度盈利丰厚。这样的情况也就造成计算不准确,对于判断公司估值高低有着一定的影响。
 
  滚动市盈率较静态市盈率与动态市盈率又更加合理了一些,其计量的是连续四个季度的市盈率水平,然后通过股票价格相除得出的滚动市盈率。从计算方式的角度分析,确实要合理很多,但仍旧有着缺陷。对于众多公司而言,使用起来确实不错。但对于一部分业绩不稳定的公司,并不能很好的衡量其价值高低,因为业绩不稳定。
 
  也就是说,不管是静态市盈率、动态市盈率还是滚动市盈率,都有着或大或小的缺陷,对于衡量估值高低有着失真。我们再来了解市净率。
 
  市净率,市场中对于这项指标的深度剖析并没有市盈率深,通常计算方式为:市盈率=股票价格÷每股净资产。
 
  这也是因为每股所代表的净资产往往变动并不大,通常资产的变化幅度并不凸显所造成的。由于变化并不凸显,所以造成的衡量效果也就弱上了很多,不比市盈率深入。这也是市场普遍使用市盈率衡量估值而不使用市净率衡量的原因所在。
 
  三、市盈率与市净率结合使用,才能更好的衡量公司估值高低。
 
  我认为市盈率与市净率,两项指标结合使用才能更好衡量公司估值的高低。市盈率的变化性很快,不仅仅股票价格在变动,公司的盈利水平每年也有着较大变化,波动更快。而市净率呢?波动要比市盈率窄很多,并且衡量的是股票价格与公司净资产之间的关系,能更好的反应资产性价比。
 
  一个是能反映股票价格与每股盈余之间的关系,一个是反应股票价格与每股净资产之间的关系,一个波动较快,而另外一个波动要慢上许多。二者均有缺点,也有弥补。两者结合,我认为更能衡量公司估值高低水平。
 
  当然,利用两项指标衡量公司估值的高低,不能以即时作为标准,应当以时间作为标准。也就是说,要有着一定的时间期限,比如一年、二年、五年时间期间。因为对比高低估值,如果是即时,不管是市盈率还是市净率,只是两个倍数关系而已,但对比某阶段、某区间时间内的水平,才能知晓高低。
点击展开全文